¿Qué podemos aprender del resurgimiento económico de Japón?
La tercera economía más grande del mundo ha registrado su período de expansión más largo en más de una década.
Imágenes de Kazuhiro Nogi / Getty
Durante años, Japón fue un símbolo de cómo no gestionar la macroeconomía. A medida que la 'década perdida' de crecimiento se convirtió en dos décadas perdidas y las reformas radicales prometidas por el primer ministro Shinzo Abe, apodado 'Abenomics', no dieron sus frutos, Japón parecía una advertencia para las naciones avanzadas.
Y eso fue antes de que Abe se convirtiera en objeto de un escándalo de corrupción relacionado con afirmaciones de que usó su poder para ayudar a amigos cercanos.
Del asalto a la victoria en las elecciones parlamentarias de 2014, El índice de aprobación de Abe ahora ha caído por debajo del 30 por ciento. Su gobernante Partido Liberal Democrático sufrió grandes pérdidas en Las elecciones a la asamblea local de Toyko el mes pasado .
Pero la marea podría estar cambiando. Esta mañana, se publicaron nuevas cifras que muestran que Japón 'ha registrado su expansión económica más larga en más de una década', dice El guardián .
La economía 'superó' las predicciones de los economistas de un crecimiento del 0,6 por ciento en el segundo trimestre para registrar un aumento del uno por ciento. Esto equivale a un 'asalto' del cuatro por ciento anual.
Las cifras significan que Japón ha registrado seis trimestres consecutivos de crecimiento seguidos, su racha ganadora más larga desde 2006.
Entonces, ¿hay algo que aprender de la incipiente recuperación de Japón que pueda ayudar a reactivar la economía del Reino Unido?
Impulso fiscal
A simple vista, los principios de Abenomics no son tan diferentes de las políticas implementadas en Gran Bretaña para cimentar la recuperación de la crisis financiera hace una década.
El gobierno y el banco central japoneses están disparando 'tres flechas' para acabar con la deflación y, en el proceso, remodelar la economía: un estímulo de política monetaria sin precedentes, un impulso de la política fiscal y reformas del lado de la oferta para aumentar la productividad y respaldar el mercado laboral.
En comparación con la agenda de 'austeridad' en el Reino Unido, la 'flecha' que se destaca es el impulso fiscal, es decir, el gasto del gobierno en cosas como infraestructura que está diseñada para impulsar la economía.
El gobierno japonés está tratando de aumentar el gasto en infraestructura y al mismo tiempo controlar su déficit presupuestario.
Aunque está gastando más, también está tratando de frenar el gasto social a largo plazo y aumentar los impuestos en un esfuerzo por equilibrar los gastos centrales del gobierno con los ingresos fiscales para 2020, dice el PIE .
Philip Hammond puede estar empujando el objetivo del Reino Unido a mediados de la década de 2020, pero el plan japonés sigue siendo muy similar al acto de equilibrio que su gobierno está tratando de lograr.
La política monetaria
Esto nos lleva al estímulo monetario, que el Consejo de Relaciones Exteriores (CFR) dice que se le ha llamado 'un experimento gigantesco'.
Es cierto que la escala del estímulo japonés ha sido enorme, pero la relajación monetaria del Reino Unido tampoco tiene precedentes en la historia.
El programa de impresión de dinero o de 'flexibilización cuantitativa' de Japón ha hecho que los activos del banco central superen el 70 por ciento. La Reserva Federal de EE. UU. Y el Banco Central Europeo tienen mucho menos de la mitad de esa cantidad. Y algunas tasas de interés japonesas ahora son negativas.
Pero el Reino Unido tiene un programa de flexibilización cuantitativa activo y amplio, que el año pasado se amplió para incluir la compra de deuda de empresas y bancos. Las tasas de interés también están en un mínimo histórico y no se han incrementado durante más de una década.
Reformas del lado de la oferta
Hay más similitudes en las reformas que se están introduciendo en Japón para abordar algunos de sus problemas económicos profundamente arraigados.
El objetivo de Japón es 'recortar las regulaciones comerciales, liberalizar el mercado laboral y el sector agrícola, recortar los impuestos corporativos y aumentar la diversidad de la fuerza laboral', dice el CFR.
El país también está abordando un problema demográfico creciente que ha visto cómo el tamaño relativo de su fuerza laboral se redujo en un seis por ciento durante la última década, mientras que el número de personas mayores que reciben beneficios estatales solo aumenta.
En última instancia, el gobierno quiere aumentar el tamaño de su población en edad de trabajar, impulsar el estancamiento de los salarios y aumentar la participación económica de las mujeres. Por encima de todo, quiere impulsar la productividad para aumentar la capacidad de la economía.
Estos son los mismos problemas que enfrenta el gobierno del Reino Unido, cuya respuesta política ha incluido aumentar la edad de jubilación del estado, recortar los impuestos corporativos, aumentar los salarios mínimos legales y forzar la transparencia de las empresas sobre los salarios de género y las brechas laborales.
Reequilibrio
Lo que difiere son los cambios materiales dentro de las dos economías que se supone que lograrán estas reformas.
En el Reino Unido, la economía está severamente sesgada hacia la demanda interna, es decir, el gasto de los consumidores. El sector de servicios representa el 80 por ciento de la economía y el país tiene un déficit comercial de 4.600 millones de libras con el resto del mundo. Impulsar las exportaciones es la aspiración esquiva.
Japón, por otro lado, tiene un superávit comercial constante y es conocido como una economía de exportación. Su problema es la debilidad de la demanda interna impulsada por años de deflación.
'La caída de los precios puede desalentar el gasto de los consumidores, que podrían posponer las compras con la esperanza de que los precios sigan cayendo', dice el BBC .
'Eso perjudica a las empresas, ya que puede impedir que las empresas aumenten la producción, contraten nuevo personal o aumenten los salarios'.
En sus nuevas cifras del PIB, Japón experimentó un aumento del 0,9% en el gasto de los consumidores que, junto con un estímulo del gasto público (especialmente en proyectos vinculados a los Juegos Olímpicos de 2020), fue el mayor contribuyente a su mejor desempeño.
Deuda
Por lo tanto, Japón está siguiendo una versión un poco más agresiva de las políticas de estímulos intensos que se practican en el mundo avanzado. El objetivo final puede ser ligeramente diferente, pero los puntos de parada son muy familiares.
Pero hay otra similitud con el Reino Unido: el enfoque de Japón en la deuda.
La deuda nacional de Japón equivale a un asombroso 250 por ciento de su PIB, muy lejos del 80 por ciento del Reino Unido.
Es por eso que se apega a una política de restricción fiscal, aunque por ahora solo busca equilibrar el 'presupuesto primario' en lugar de los reembolsos de la deuda, a pesar de que esto incluye planes para aumentar un controvertido impuesto a las ventas que actúa como un lastre para el gasto que está tratando de fomentar. .
Abenomics fue diseñado para impulsar el crecimiento, pero de manera sostenible al presionar al alza los salarios y la inflación.
Lo primero se ha logrado, pero el crecimiento salarial en Japón sigue siendo negativo y la inflación es de un miserable 0,4 por ciento. Tendrá que hacerlo mucho mejor con esas medidas para justificar la enorme inversión del gobierno en una economía que ya está cargada de deudas.
