¿Qué es la flexibilización cuantitativa?
El Banco de Inglaterra amplía el programa de crisis a £ 300 mil millones en medio del caos del coronavirus
AFP / Getty
El Banco de Inglaterra ha ampliado su programa de alivio cuantitativo (QE) de la crisis del coronavirus en £ 100 mil millones, llevando el total desde marzo a £ 300 mil millones.
La medida está diseñada para engrasar las ruedas de los mercados financieros y mantener bajos los costos de endeudamiento y se anunció después de una reunión del comité de fijación de tasas del Banco. Sky News dice.
Las actas de la reunión muestran que un miembro del comité de política monetaria (MPC) de ocho personas, el economista jefe Andy Haldane, votó en contra de la extensión del objetivo de QE.
El guardián informa que Haldane fue la única voz disidente y argumentó que la recuperación de la demanda y la producción se estaba produciendo antes y materialmente más rápido de lo que esperaba el MPC.
Las actas también destacaron los riesgos a la baja de una crisis más profunda para los trabajos a través de un desempleo más alto y más persistente, dice Sky News. Se espera que la pérdida de puestos de trabajo se acelere a medida que avance el año y se reduzca el apoyo del gobierno a los trabajadores sin permiso.
Andrew Bailey, el gobernador del Banco, dijo: A medida que se lleva a cabo el levantamiento parcial de las medidas, vemos signos de que algo de actividad está regresando. No queremos dejarnos llevar por esto. Seamos claros, todavía vivimos en tiempos muy inusuales.
¿Qué es la flexibilización cuantitativa?
La QE es una forma de inyectar dinero en la economía para impulsar la liquidez de las empresas y el gasto de los consumidores. A veces se le llama 'imprimir dinero'.
Se llama así porque el dinero nuevo es solo eso: nuevo. Lo crean los bancos centrales. Pero también es un nombre inapropiado porque el dinero que se crea es electrónico, en lugar de billetes.
En pocas palabras, el proceso convencional para esta política no convencional implica que el banco central agregue dinero a su propio balance, que luego utiliza para comprar activos financieros como bonos del gobierno de bancos y otras instituciones financieras.
Al comprar esos bonos en masa, los precios suben y los rendimientos bajan. Como los rendimientos son básicamente la tasa de interés neta, eso hace que los costos de endeudamiento más amplios sean más bajos.
En principio, las instituciones financieras a las que se les haya comprado bonos a través de QE usarían el nuevo dinero para reemplazarlos con otras inversiones, y se espera que opten por activos de mayor rendimiento que tengan una relación más directa con la 'economía real'.
En principio, eso debería significar otorgar más préstamos a empresas y personas y así estimular la economía.
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¿Cuáles son sus desventajas?
Sin embargo, hay problemas con la QE. Al arrastrar las tasas de interés a la baja, y especialmente en activos como bonos del gobierno o gilts, introduce distorsiones en el mercado.
Por ejemplo, los fondos de pensiones dependen de los rendimientos de gilts más seguros y, por lo tanto, el efecto combinado de la política monetaria flexible ha sido reducir las proyecciones de rendimiento a largo plazo y, por lo tanto, ampliar el déficit entre los activos proyectados y los pasivos.
Eso les da a los fideicomisarios de pensiones un dilema: presionar para obtener más efectivo de los empleadores patrocinadores o invertir en activos más riesgosos que podrían generar pérdidas.
Los inversores individuales se han enfrentado a los mismos desafíos y han respondido poniendo más dinero a trabajar en los mercados y en la propiedad. El resultado son burbujas de activos y valoraciones históricamente elevadas que parecen divorciadas de la realidad económica.
Entonces, claramente, la QE no puede durar para siempre. Pero el tiempo lo es todo y un movimiento demasiado pronto podría generar presión sobre empresas y hogares frágiles al hacer subir las tasas de hipotecas y préstamos.
En el peor de los casos, el efecto dominó podría frenar la recuperación económica.
Con la flexibilización de EE. UU., Existe el problema adicional de que las tasas más amplias al ser más bajas han tenido un efecto devaluación del dólar y alentado una gran inversión de las economías de mercados emergentes en activos de EE. UU.
Existe la preocupación de que cuando se retire la QE, las deudas contraídas se volverán inasequibles y, por lo tanto, tendrán ramificaciones globales negativas. Esto se manifestó en la 'rabieta del taper' en 2013, cuando la primera señal de 'tapering' del bong condujo a una liquidación masiva de bonos a nivel mundial.
