Crisis de Grecia: ¿el rescate ha terminado con la amenaza del Grexit?
Los objetivos económicos siguen siendo ambiciosos y la situación política está lejos de estar resuelta
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Grecia finalmente tiene un nuevo acuerdo de rescate y, según Los tiempos , los inversores ya están avanzando; ahora están más preocupados por la situación en China, dice, que por una inminente implosión de la eurozona.
Pero algunos analistas prominentes sugieren que el respiro posterior al rescate es simplemente una calma en el ojo de la tormenta, y que un 'Grexit', una salida griega del euro, es un escenario muy probable una vez que se derrumbe un acuerdo demasiado ambicioso.
Entonces, ¿qué significará el nuevo rescate? ¿Puede realmente salvar al país fuertemente endeudado?
¿Se ha sellado completamente el trato ahora?
Si. El Mecanismo Europeo de Estabilidad aprobó el primer tramo, por valor de 26.000 millones de euros, del paquete de 86.000 millones de euros esta mañana. El guardián informa, y ha enviado 13.000 millones de euros iniciales 'inmediatamente' para pagar facturas clave, incluido el reembolso de 3.200 millones de euros adeudado al Banco Central Europeo hoy. También se enviarán de forma inminente otros 10 000 millones de euros para recapitalizar los bancos, y 3 000 millones de euros seguirán antes del otoño.
¿Qué pasa entonces?
Ahí es cuando las cosas se ponen interesantes. En octubre, el nuevo acuerdo tiene su primera revisión y el Fondo Monetario Internacional, que ha participado en las negociaciones pero aún no se ha comprometido a proporcionar fondos, decidirá si entra o sale. Si todo va bien, debería haber alguna discusión sobre el alivio de la deuda que el FMI cree que es necesario y se acordará un cronograma para los pagos futuros en virtud del paquete.
¿Hay posibles contratiempos?
Mucho. Grecia podría no cumplir con las expectativas de los acreedores sobre el ritmo de su programa de reforma, especialmente a la luz de la nueva inestabilidad política después de que el primer ministro Alexis Tsipras renunciara y llamara a nuevas elecciones. Si los partidos de la oposición no logran formar un gobierno estable, el país acudirá a las urnas por sexta vez en ocho años y el resultado está lejos de ser seguro, sobre todo porque los rebeldes de extrema izquierda de las filas de Syriza de Tsipras podrían dividirse y hacer campaña como un partido separado. .
El FMI, cuya supuesta participación fue fundamental para asegurar el apoyo parlamentario alemán, también puede decidir que las concesiones sobre la deuda griega no son suficientes, y el grupo de expertos Economía del capital ha descrito como objetivos fiscales 'demasiado optimistas' incluidos en el rescate. El acuerdo de tres años contiene un objetivo para un déficit presupuestario este año de solo 0,5 por ciento y los superávits escalarán al 3,5 por ciento para 2017.
¿Qué pasaría si se rompieran los términos del trato?
Es posible que no se ofrezca alivio de la deuda, lo que significa que los reembolsos de una pila de deuda que alcanzará un máximo de más del 200 por ciento del PIB el próximo año seguirían pesando mucho. Si el FMI decide no involucrarse, eso podría precipitar a los países de la eurozona a retirar su apoyo, lo que también puede suceder si Grecia no cumple con las estrictas demandas de reformas extensivas. Con todo, Capital Economics sigue convencido de que Grecia se verá obligada a salir del euro dentro de un año.
¿Están los demás de acuerdo?
Muchos lo hacen, pero también hay optimistas. Los términos de pago de la deuda ya son menos castigadores y muchas de las leyes relacionadas con las reformas se han aprobado en Grecia, por lo que algunos sugieren que el país debería poder sobrevivir a las primeras pruebas. Después de eso, las reformas deberían, en teoría, revitalizar la economía y, junto con el alivio de la deuda, volver a encaminarla hacia el crecimiento sostenible.
¿Y qué pasa con la situación de los griegos?
Se están levantando los controles de capital, por lo que el pueblo griego al menos puede acceder a su propio dinero, pero los recortes exigidos a cambio del rescate, como la eliminación de los complementos de las pensiones, el fin de la jubilación anticipada y ciertas exenciones del IVA, habrán un impacto. El Telegrafo diario dice que Atenas ya es la única ciudad de Europa que ha salido del nivel superior de un índice anual de 'habitabilidad'.
A largo plazo, los griegos corrientes pueden ser la clave del éxito del acuerdo. Actualmente, una mayoría apoya el rescate a pesar de sus onerosas condiciones, y si el crecimiento regresa, continuarán haciéndolo, pero si más personas comienzan a sufrir y aumentan los disturbios, será difícil para el gobierno seguir adelante con la agenda de reformas de los acreedores. .
Crisis de Grecia: ¿se ha ido para siempre la amenaza del Grexit?
23 de julio
Anoche, los parlamentarios griegos respaldaron un segundo paquete legislativo que marcará el comienzo de las reformas exigidas a cambio de conversaciones sobre un tercer acuerdo de rescate de 86.000 millones de euros.
La votación pasó fácilmente y los préstamos puente ya otorgados han evitado el riesgo de que Grecia no pague los reembolsos al Banco Central Europeo. Entonces, ¿por qué algunos siguen hablando de un Grexit?
¿Cuál fue el significado de la votación de anoche?
Los acreedores de Grecia exigieron un segundo paquete de reformas a cambio de iniciar conversaciones sobre un tercer acuerdo de rescate. El primer paquete se aprobó la semana pasada, que incluyó cambios en el sistema de pensiones y aumentos en las tasas de IVA. La votación de anoche fue menos controvertida, con propuestas que incluían un rango de lo que el BBC describe como medidas 'estructurales', incluida la aplicación de normas a escala de la UE para trasladar la carga de los rescates bancarios a los acreedores del sector privado y proteger los depósitos.
¿Fue una votación cerrada?
No. Dado el apoyo de los partidos de la oposición que creen que un acuerdo para permanecer en la eurozona debe acordarse a toda costa, habría sido una gran sorpresa si no hubiera sido aprobado, y de hecho lo logró por 230 votos contra 63. La pregunta más importante era cuántos diputados se rebelarían en los escaños del gobierno de coalición.
Después de una revuelta de 32 de sus propios diputados de Syriza durante la última votación, y varias abstenciones, Alexis Tsipras obtuvo solo 121 votos a favor de su propio lado. Reuters señala que, según la ley griega, un gobierno necesita un mínimo de 120 diputados para que lo apoyen y gane una moción de confianza, lo que significa que un motín más grande esta vez habría asestado un duro golpe simbólico. Al final, hubo tres rebeldes menos, e incluso el exministro de Finanzas de línea dura Yanis Varoufakis votó a favor.
El Gobierno está fuera de peligro a corto plazo, pero ahora depende de los votos de la oposición y fuentes del partido reconocen una profunda división en Syriza, el Tiempos financieros dice que es probable que se convoquen nuevas elecciones, probablemente después de que hayan concluido las negociaciones de rescate.
Entonces, ¿eso significa que el acuerdo de rescate ya está cerrado?
Lejos de ahi. La BBC señala que Tsipras intentó detener una rebelión posponiendo dos reformas polémicas: las que eliminan la indulgencia del IVA para los agricultores y la eliminación gradual de la jubilación anticipada, que no se presentará al parlamento hasta agosto. El PIE informa que los acreedores quieren tener discusiones sobre un tercer paquete de rescate completado para el 7 de agosto, y se le ha dicho repetidamente a Grecia que primero debe implementar reformas antes de que las negociaciones puedan siquiera comenzar.
Después de que se llegó al último acuerdo, ¿qué queda por discutir?
Mucho. Si bien se ha discutido la oferta de rescate de 86.000 millones de euros, aún deben acordarse los términos reales en los que se ofrece, y con las relaciones ahora terriblemente agrias en todos los lados, es poco probable que esto sea fácil. También está el tema del alivio de la deuda, que sin duda Grecia exigirá y que, en una intervención sorpresa, el FMI ha dicho que es esencial para que un nuevo rescate tenga éxito. La reciente insinuación del FMI de que podría no contribuir al nuevo rescate si no hay movimiento sobre el tema ejerce presión sobre países como Alemania para suavizar su postura .
¿No está Grecia en mora con el FMI?
No desde esta semana, cuando se allanaron 7.000 millones de euros de préstamos puente de fondos europeos de emergencia para pagar estas obligaciones y hacer frente a los pagos adeudados al Banco Central Europeo.
¿Y los controles de capital?
Todavía están en su lugar y los bancos griegos siguen con soporte vital. Las puertas se abrieron esta semana para permitir el acceso a las cajas de depósito y para que las personas saquen una suma única más grande de 420 €, pero esto es simplemente un límite diario de 60 € por valor de una semana de una sola vez. Las órdenes que impiden que se mueva dinero al extranjero siguen vigentes.
Los bancos griegos todavía están terriblemente cortos de dinero y aunque los expertos estiman que el BCE otorgó un crédito adicional de 1.800 millones de euros en la última semana, incluidos otros 900 millones de euros ayer, el sector necesita una recapitalización más completa. Eso no sucederá hasta que se haga un trato final.
Pero al menos se ha evitado el Grexit
Sí por ahora. Pero, en realidad, la deuda griega, que actualmente supera el 180 por ciento del PIB y sigue aumentando, sigue siendo insostenible en la estimación de muchos, y este acuerdo corre el riesgo de simplemente echar la lata por el camino nuevamente. Otros critican las reformas draconianas exigidas por los acreedores que podrían afectar el crecimiento económico.
Wolfgang Munchau del FT dice Es probable que un acuerdo incluya 'menos alivio de la deuda de lo necesario y más austeridad de la que Grecia puede soportar', y agregó que si se socava el crecimiento económico, el acuerdo podría simplemente fracasar, o los griegos finalmente podrían decidir que ya han tenido suficiente. Dice que Grexit 'sigue siendo el resultado más probable'.
Los optimistas contrarrestarían que si Grecia puede normalizar sus relaciones, hacer cumplir las reformas y avanzar al menos de alguna manera hacia la liberalización de la economía, entonces puede comenzar a recuperarse del abismo. Esto podría permitir que se produzca una recuperación significativa antes de que sea necesario tomar medidas adicionales.
Grexit: ¿ha resuelto algo el referéndum griego?
6 de julio
El pueblo griego ha rechazado rotundamente los términos de un rescate ofrecido por la UE, el FMI y el Banco Central Europeo, votando 61-39 en contra. El margen de la victoria del No fue mayor de lo esperado y ofreció un punto de claridad inusual en la crisis griega.
Lo que sucede a continuación es menos claro. Una salida griega del euro, o Grexit, es más probable, pero no inevitable. El problema más inmediato puede ser la escasez de efectivo en los bancos griegos, que han estado cerrados durante una semana. Se han prohibido las transferencias internacionales de dinero y los retiros de más de 60 €.
Preguntas y respuestas: El referéndum griego
¿Por qué Grecia convocó un referéndum?
El gobierno griego había dicho que si bien no podía aceptar un acuerdo que equivaliera a un 'chantaje', tampoco tenía el mandato de rechazar un acuerdo sin acudir a la gente. El referéndum, convocado justo antes de que las conversaciones de 'última hora' sobre un acuerdo revisado comenzaran la semana pasada, puso fin a las negociaciones, lo que llevó al default griego días después, informa el Tiempos financieros .
Existe cierto desacuerdo sobre los motivos del primer ministro griego, Alexis Tsipras. Algunos creen que fue una herramienta de negociación diseñada para generar una oferta mejorada de los acreedores, pero si lo fue, fracasó. Otros, incluido el periódico griego Kathimerini , sugieren que la votación fue convocada porque Tsipras no habría podido llegar a un acuerdo en el parlamento griego.
¿Que pasa ahora?
Más charlas. El gobierno griego ha estado argumentando que un voto del No le daría una mano más fuerte en las negociaciones con los acreedores de Grecia, y la renuncia del ministro de Finanzas, Yanis Varoufakis, esta mañana puede ser una señal de que el país se toma en serio la posibilidad de llegar a un acuerdo. . Varoufakis fue impopular entre muchas figuras importantes del FMI y el BCE.
Angela Merkel y Francois Hollande se reunirán hoy para discutir sus próximos movimientos. Es probable que el presidente francés argumente que deberían ofrecerse nuevas condiciones de rescate a Grecia, Tiempos financieros informes, pero pocos otros en la eurozona confían en que un acuerdo sea alcanzable o deseable.
Esta tarde, el consejo de gobierno del BCE se reunirá para discutir si se mantienen los fondos de emergencia para los bancos griegos y, de ser así, por cuánto tiempo. El Telegrafo diario dijo el viernes que los bancos griegos habían bajado a sus últimos 500 millones de euros en reservas de efectivo. Si se retirara el flujo de euros del BCE, los bancos griegos tendrían que empezar a imprimir su propia moneda y comenzaría el complicado proceso de salida de la moneda única.
¿Qué tan cerca está Grecia del incumplimiento?
En un sentido, Grecia ya ha incumplido y en otro tiene dos semanas antes de que entre en juego el plazo. De acuerdo a Bloomberg y otros, agencias de calificación crediticia y similares no consideran que los pagos atrasados al FMI la semana pasada sean un incumplimiento; simplemente están 'en mora'. La mayor preocupación son los 3.500 millones de euros adeudados al Banco Central Europeo el 20 de julio, ya que de no hacerlo, casi con certeza pondría fin a la liquidez de emergencia del BCE, suponiendo que hubiera durado tanto tiempo.
¿Cuánto está en juego?
Grecia es el país más endeudado de la eurozona, con una deuda nacional que representa el 180 por ciento de toda su producción nacional. En términos absolutos, las cifras son pequeñas en relación con el Reino Unido. La deuda de Grecia de 320.000 millones de euros es significativamente más baja que la del Reino Unido, que ahora supera los 1.500.000 millones de libras esterlinas, pero Grecia es una economía mucho más pequeña con menos capacidad para salir de los problemas.
El pago adeudado al FMI en mora ronda los 1.600 millones de euros y la cantidad que Grecia no obtuvo de su último rescate tras el colapso de las conversaciones es de 7.200 millones de euros. Grecia debe a sus acreedores más de 242.000 millones de euros, según Reuters . El Wall Street Journal dice que el FMI acepta que un nuevo acuerdo debería incluir el alivio de la deuda y una nueva financiación de 60 millones de euros.
Eso suena similar a las demandas griegas. ¿Cuál es el problema?
De hecho, Grecia ha pedido repetidamente el alivio de la deuda; de hecho, algunos afirman que estaba dispuesta a abandonar el referéndum a cambio de una cancelación durante las discusiones del día límite a principios de esta semana. Pero ambos lados habían trazado líneas que no cruzarían y, finalmente, la confianza se rompió.
El Oferta final a Grecia exigió que aumentara el IVA, acelerara las reformas de las pensiones, adelantara un aumento escalonado de la edad de jubilación estatal a 67 años y eliminara gradualmente un complemento para los pensionistas más pobres antes de lo planeado. Los griegos dijeron que no reducirían los pagos de pensiones ni aumentarían la tasa del IVA.
Sin embargo, las dos partes están separadas por unos pocos cientos de millones de euros, una pequeña cifra frente a las sumas involucradas.
¿Cuál es la situación en Grecia?
En resumen: malo. Los sucesivos acuerdos solo han resuelto el problema de una carga de deuda inmanejable en el futuro y las reformas acordadas a cambio de fondos de rescate, incluidos impuestos más altos para los ciudadanos en edad de trabajar, han tenido graves implicaciones para la economía. El desempleo en Grecia se mantiene por encima del 25 por ciento y el desempleo juvenil se acerca al 60 por ciento.
Bajo los controles de capital que han estado vigentes durante toda esta semana, la mayoría de los ciudadanos solo pueden recibir 60 € en efectivo, y los jubilados solo han podido recibir la mitad de sus pagos semanales.
¿Cómo entró Grecia en la situación en primer lugar?
Como muchos países y especialmente los del sur de Europa, la economía de Grecia estuvo muy desequilibrada en los años previos a la crisis financiera. El gasto superó significativamente los ingresos fiscales, dejándolo expuesto con la economía hundida.
Y lo hizo, en alrededor del 9 por ciento solo en 2011. De hecho, el PIB griego ha caído alrededor de una cuarta parte desde que comenzó la crisis y volvió a caer en una nueva recesión, definida como dos o más trimestres de crecimiento negativo, en el primer trimestre cuando la producción económica cayó un 0,2 por ciento .
Un problema eran las pensiones, que eran más generosas que la mayoría de los demás países europeos. Muchas personas pudieron jubilarse anticipadamente antes de los 60 años y los montos involucrados eran altos en relación con los salarios promedio. El país también tiene un historial pobre en la recaudación de impuestos de sus ricos. Las estimaciones de elusión fiscal oscilan entre el 10 y el 40 por ciento de la recaudación fiscal prevista.
¿Por qué las cosas han llegado a un punto crítico ahora?
Han llegado a un punto crítico varias veces, pero la principal diferencia esta vez es quién está en el gobierno. Después de una crisis política que siguió al fracaso en la elección de un presidente el año pasado y en medio de los disturbios civiles en curso por la crisis económica en curso y sus efectos, Grecia eligió al partido de izquierda Syriza, que está en contra de la austeridad, encabezado por Alexis Tsipras. El nuevo gobierno, que no alcanzó la mayoría pero disfruta de fuertes índices de aprobación, ha prometido rescindir el trato con los acreedores. Sin embargo, fue elegido con una promesa que incluía permanecer en el euro, y los líderes europeos han declarado constantemente que quieren que Grecia se quede.
¿Qué significaría Grexit para Grecia?
Las consecuencias son muy controvertidas. Los expertos han predicho todo, desde un fracaso estatal y la posterior toma de posesión totalitaria hasta el fin del euro en meses. El New York Times cita la situación relativamente benigna en Argentina después de sus incumplimientos de 2001 y 2006, aunque reconoce que la situación es muy diferente en la Grecia dependiente de las importaciones.
Hay dos escuelas de pensamiento. Uno sostiene que el euro evita la devaluación estratégica de la moneda y que, por lo tanto, la opción Grexit es preferible, al menos a largo plazo. El otro sugiere que la hiperdevaluación seguiría un regreso al dracma, enviando al país a una espiral económica inflacionaria.
¿Qué significaría para el resto de Europa?
La probabilidad de contagio a nivel estatal se ha vuelto más remota desde los últimos rescates y el fortalecimiento relativo de otras economías afectadas por la crisis. Aun así, los mercados de Europa y más allá probablemente entrarían en picada, y el Telégrafo advirtió que los ahorradores pueden enfrentar un impacto del 10 por ciento en las pensiones y el isas.
Las consecuencias más importantes son políticas. El euro estaba destinado a ser irrevocable e irreversible, por lo que dejar que Grecia salga de la moneda sería vergonzoso por decir lo menos. Si Grecia lucha después de una salida traumática de la moneda, podría ser la advertencia que catalice las reformas hacia una mayor integración.
¿Cómo afectaría un Grexit al Reino Unido y a nuestro propio referéndum?
No existe un vínculo directo, pero podemos esperar que los activistas anti-UE presenten la crisis actual y sus consecuencias como resultado de una burocracia de la UE excesiva o equivocada. El número 10, sin embargo, sugiere que la debilidad de la eurozona fortalecerá la mano negociadora de David Cameron antes de la votación en Gran Bretaña.
